现状：钢铁行业供需矛盾依旧 钢价持续走低

　　行业观点：供需矛盾依旧，原料继续阴跌，钢价将持续走低 本周wind 钢铁行业指数下跌2.44%，跑赢沪深300 指数0.67 个百分点，跑输上证综合指数0.31 个百分点。涨幅前五：玉龙股份、黄河旋风、常宝股份、宝钢股份、豫金刚石；涨幅后五：包钢股份、攀钢钒钛、金岭矿业、首钢股份、三钢闽光。本周钢材市场弱势下跌，成交依然清淡。8 月中国制造业PMI 为49.2%，创出9 个月的新低，且降幅加大，显示经济增速仍在下行趋势之中。中钢协数据显示8 月中旬全国预估粗钢日均产量为193 万吨，旬环比下降2%， 钢厂减产力度缓慢，供给压力未能有效缓解。央行8 月净投放3440 亿元，但多以7 天和14 天的短期逆回购为主，无形中增加了9 月市场的资金面压力。

　　基建投资缺乏资金面支持，房地产受政策高压，而且短期政策面难出实质性利好，"金九"的需求预期或将成为泡影。经济下行压力较大，供需两端均没有出现明显好转的迹象，同时原料价格继续阴跌，使钢价进一步承压，加之9 月份资金面压力有所增加，预计下周钢价将持续走低。

　　钢铁产量居高不下，而需求疲软难改，钢厂下调价格冲击市场价格，预计钢价将继续探底，钢企亏损压力大。推荐业绩好、估值低的公司。 传统组合：新兴铸管、宝钢股份、大冶特钢、八一钢铁、方大特钢。特色组合：久立特材、常宝股份、玉龙股份、黄河旋风、豫金刚石 原料：原料市场价格普跌。本周国内铁精粉均价913 元/吨，周环比下跌16 元/吨；青岛港现货铁矿石745 元/吨，周环比下跌60 元/吨；印度矿CFR 指数98 美元/吨，周环比下跌10.5 美元/吨；唐山废钢2280 元/吨，周环比下跌100 元/吨；唐山方坯3000 元/吨， 周环比下跌40 元/吨。

　　钢价：钢价弱势下跌，后市将持续走低 本周国内钢价综合指数128.3，周环比跌1.71%，其中长材跌1.33%，扁平材跌2.15%，分别收于146.6、112.3。8 月31 日螺纹钢主力合约（1301）收盘价3411 元/吨，跌幅为2.79%；结算价3416 元/吨，跌幅为2.84%。期现货价差-144 元/吨。供需两端均未见明显好转，成本支撑力度持续减弱，预计钢价将持续走低。 盈利：各品种亏损小幅扩大 在考虑一个月原料库存条件下，目前螺纹钢亏损97.34 元/吨左右；线材亏损126.88 元/吨左右；热卷亏损319.93 元/吨左右；中厚板亏损427.86 元/吨左右； 冷轧板亏损338.75 元/吨左右；镀锌板亏损205.13 元/吨左右。 社会库存：总量小幅下滑，长材降幅明显 本周末钢材社会库存为1433.30 万吨，周环比下降1.58%，同比增加2.08%。其中，线材周环比下降5.52%；螺纹钢周环比下降2.08%；冷轧周环比下降1.03%；热卷周环比下降0.21%；中板周环比上升0.10%。预计下周社会库存总量将继续小幅下滑。